トレードにおけるドローダウンとは？
トレードにおけるドローダウンとは何か、ピークからボトムまでの下落率の測定方法、ドローダウンの心理面、回復に必要な数学について解説します。
ドローダウンとは、トレーディング口座のピークから、その後新たなピークに達するまでの安値への下落幅を測る指標です。これは、トレード戦略とトレーダーの忍耐力の両方を評価するうえで、最も重要な指標の一つです。ドローダウンがどのように発生し、どのように感じられ、回復にどれほどの困難を伴うのかを理解することは、市場で長期的に生き残るための基本です。
ドローダウンの測定方法
ドローダウンは、ポートフォリオの最高値から、新たな高値を更新するまでの最安値への下落率として表されます。
例：
- 口座残高が$10,000でピークを付ける。
- その後2週間で$7,500まで下落する。
- これは25%のドローダウンです。
- その後、口座残高が$10,000まで戻り、最終的に$11,000に達すると、ドローダウンは終了します。
最大ドローダウン（MDD）とは、特定の期間におけるピークからボトムまでの最大下落幅です。これは、戦略の最悪のケースを理解するうえで、単一の指標として最も優れたものの一つと考えられています。高いリターンを上げていても最大ドローダウンが70%に達する戦略は、リターンが中程度でも最大ドローダウンが15%の戦略より、はるかに高リスクです。
回復に必要な数学
ドローダウンについて最も重要なのは、回復が非対称であることです。パーセンテージで見ると、損失と利益は対称ではありません。
| ドローダウン | 回復に必要な上昇率 |
|---|---|
| 10% | 11.1% |
| 20% | 25% |
| 30% | 42.9% |
| 50% | 100% |
| 75% | 300% |
| 90% | 900% |
50%のドローダウンから回復するには100%の利益が必要です。つまり、残った資金を2倍にしなければなりません。大きな利益を追い求めるよりも、大幅なドローダウンを防ぐことが重要なのはこのためです。深いドローダウンを避ける戦略は、劇的な利益と壊滅的な損失の間を行き来する戦略を、ほぼ常に上回ります。
ドローダウンの種類
絶対ドローダウンは、当初の口座残高からの下落を測定します。$5,000を入金し、口座残高が$4,200まで下落した場合、絶対ドローダウンは$800（16%）です。
相対ドローダウンは、そのピークがいつ発生したかにかかわらず、口座が到達した最高値からの下落を測定します。利益をどれだけ失ったかを捉えられるため、こちらの指標がより一般的に使われています。
ドローダウン期間は、ボトムから新たな資産曲線の高値を更新するまでにかかる期間を測定します。6か月続く浅いドローダウンは、2週間で回復するより深いドローダウンよりも、心理的に厳しい場合があります。
ドローダウンの心理面
ドローダウンは、連勝中には決して試されない形で、トレーダーの心理を試します。ドローダウン中に陥りやすい行動上の罠には、次のようなものがあります。
- リベンジトレード — 損失をより早く取り戻そうとして、ポジションサイズやレバレッジを引き上げること。これはほぼ必ずドローダウンを拡大させます。
- 戦略の放棄 — ドローダウンの途中でまったく異なる手法に切り替え、元の戦略なら回復していたことに後から気づくこと。
- 思考停止 — さらなる損失を恐れるあまり、トレードを完全に止めて回復局面を逃すこと。
- 否認 — ドローダウンが発生していることを認めず、含み損のポジションを持ち増しし続けること。
優れたトレーダーは、ドローダウンをトレードに伴う想定内のコストとして捉えます。どれほど優れた戦略でも、ドローダウンは経験します。重要なのは、ドローダウンが起こるかどうかではなく、それを乗り越えられるようにリスクを設計しているかどうかです。
実践におけるドローダウン管理
**最大ドローダウンの上限を設定する。**トレードを始める前に設定しておきます。多くのプロトレーダーやファンドには、口座残高がピークから20〜25%下落した場合、ポジションサイズを縮小するか、レビューが完了するまでトレードを完全に停止するという厳格なルールがあります。
**資産曲線だけでなく、ドローダウン曲線も記録する。**ドローダウンを時間の経過とともにプロットすると、パターンが見えてきます。たとえば、最大のドローダウンが特定の市場環境で発生しており、その環境を避けたり、エクスポージャーを縮小したりできるかもしれません。
**ドローダウン中はポジションサイズを縮小する。**通常の1トレードあたりのリスクが2%で、15%のドローダウンにある場合、1トレードあたり1%に下げることで損失の拡大を抑え、回復の余地を広げられます。
**P&Lではなく、プロセスに集中する。**ドローダウン中に自分でコントロールできるのは、トレード計画に従っているかどうかだけです。計画に従っているなら、そのドローダウンは通常の範囲内です。従っていないなら、ドローダウンは戦略ではなく、規律を改善すべきサインです。
ドローダウンは避けられません。どのように備え、どのように対応するかが、トレーダーとしての長期的な生存を決めます。