暗号資産におけるポートフォリオ分散とは？

ポートフォリオ分散とは、単一の損失による影響を抑えるために、資金を複数の資産やポジションに分散することです。伝統的な金融では、株式、債券、コモディティを組み合わせて保有することを意味します。暗号資産では分散の仕組みが異なるため、その理由を理解することが効果的なリスク管理において重要です。

分散が重要な理由

資金のすべてを1つの取引や単一の資産に投入すると、集中リスクにさらされます。そのポジションが不利な方向に動けば、ポートフォリオ全体が損失を被ります。分散によってリスクそのものがなくなるわけではありませんが、1回の悪い結果によって口座全体が大きな打撃を受ける可能性を抑えられます。

次の2つのケースを考えてみましょう。

• トレーダーAは、資金の100%をレバレッジをかけたBTCのロングポジション1つに投入します。BTCが15%下落すると、口座資金の大部分を失うか、高いレバレッジでは完全に清算される可能性があります。
• トレーダーBは、資金を異なる資産の異なるセットアップによる5つのポジションに分けます。2つの取引が損失になっても、利益が出た取引によって損失を相殺できる可能性があります。

トレーダーBのポートフォリオがより安定しているのは、より良い取引を選んだからではなく、リスクをより適切に構成したからです。

暗号資産における相関関係の問題

ここが暗号資産の分散を難しくするポイントです。伝統的な市場では、株式と債券が反対方向に動くことが多く、自然なヘッジとして機能します。一方、暗号資産では、大半の資産がビットコインと高い相関関係にあります。BTCが10%下落すると、アルトコインは15〜30%下落することも珍しくありません。

つまり、5種類のアルトコインを保有していても、すべてが同じ方向に動くのであれば、真の意味で分散されているとはいえません。実質的には、同じ方向への賭けを5回行っているのと変わらないのです。

暗号資産で本当の意味で分散するには、次の点を検討しましょう。

• 方向性の異なるポジションを組み合わせる。 ロングポジションとショートポジションを一部ずつ保有し、ネットの方向性エクスポージャーを抑えます。
• 時間軸を分散する。 短期のスキャルピングと、より長期のスイングポジションを組み合わせます。
• セクターを分ける。 アルトコインを取引する場合は、1つのナラティブに集中せず、DeFi、L1、AIトークンなど異なるセクターに分散します。
• ポジションの種類を分散する。 直接的なポジションに加えて、ボラティリティやレンジ相場から利益を得られる戦略を組み合わせます。

ポジション配分の戦略

どの資産を選ぶかと同じくらい、ポジション間で資金をどのように配分するかも重要です。

均等配分は最もシンプルな方法で、すべてのポジションに資金を均等に配分します。5つの取引を行う場合、それぞれに取引資金の20%を割り当てます。各セットアップへの確信度に大きな差がない場合に適しています。

確信度に応じた配分では、より確信度の高い取引に多くの資金を配分します。最も優れたセットアップには資金の30%、投機的な取引には10%を割り当てるといった方法です。リターンの向上につながる可能性がありますが、正直な自己評価が必要です。過信はよくある落とし穴です。

リスク・パリティでは、各資産のボラティリティに応じてポジションサイズを調整します。ボラティリティが高い資産のポジションを小さくすることで、各取引がポートフォリオにもたらすリスクをおおむね均等にします。確信度が同じであっても、ボラティリティの高いアルトコインのポジションはBTCのポジションより小さくなります。

時間軸による分散

分散は、何を保有するかだけに関係するものではありません。いつエントリーするかも重要です。一度にすべてのポジションに入るのではなく、時間をかけてドルコスト平均法でポジションを構築すれば、高値掴みのリスクを抑えられます。これは現物保有と先物ポジションの両方に当てはまります。

同様に、エントリーと決済を複数回に分けることで、1回の取引でタイミングを正確に当てる必要がなくなります。

分散がマイナスに働く場合

過度な分散は現実的な問題です。20以上のポジションに資金を薄く分散すると、各ポジションがリターンに意味のある影響を与えられなくなります。また、それほど多くの取引を効果的に監視することも難しくなります。

十分にリサーチした3〜7個のポジションに集中したポートフォリオは、確信度の低い取引を数十件に分散したポートフォリオを、一般的に上回ります。

分散の目的は、すべてのリスクをヘッジしてなくすことではありません。十分な集中度を保って意味のあるリターンを目指しつつ、1つの失敗によって取引を続けられなくなる事態を防ぐことが目的です。