Pre-IPO 무기한 선물이란 무엇인가요?
Pre-IPO 무기한 선물은 비상장 기업이 상장하기 전 기업 가치를 추적하는 무기한 선물로, 실제 주식을 매수하지 않고도 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있습니다.
Pre-IPO 무기한 선물은 기업이 상장하기 전 비상장 기업의 가치를 추적하는 무기한 선물입니다. 공개 시장에서 매수할 수 있는 주식이 없어도 해당 기업에 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있습니다. 실제 사례로, SpaceX(SPCX)는 아직 비상장 기업이었을 때 Legend에서 Pre-IPO 무기한 선물로 거래되었습니다. 따라서 트레이더는 기업의 IPO 전에 해당 기업에 포지션을 취할 수 있었습니다. Pre-IPO 종목이 결국 상장하면, 새로운 비상장 기업이 그 자리를 대신해 상장됩니다.
Pre-IPO 무기한 선물이 존재하는 이유
비상장 기업은 일반적으로 개인 트레이더가 접근하기 어렵습니다. 주식이 임직원, 벤처 펀드, 그리고 높은 최소 투자금과 엄격한 접근 조건을 요구하는 일부 세컨더리 시장에 묶여 있기 때문입니다. 유망한 기업이 IPO를 진행할 때쯤이면 상승 여력의 상당 부분이 이미 사라진 경우가 많습니다.
Pre-IPO 무기한 선물은 이러한 문제를 바꿉니다. 무기한 선물은 보유하는 주식이 아니라 가격을 추적하는 계약이므로, 비상장 기업의 현재 기업 가치에 어느 방향으로든 노출될 수 있습니다.
공개 시장 없이 가격이 결정되는 방식
일반적인 주식 무기한 선물은 펀딩비를 통해 주식의 실시간 시장 가격에 연동됩니다. 하지만 비상장 기업은 공개 시장이 없으므로 추적할 실시간 주가도 없습니다.
대신 Pre-IPO 무기한 선물은 인덱스 또는 오라클을 기준으로 가격이 결정됩니다. 이는 최근 투자 라운드의 기업 가치, 세컨더리 시장 거래, 기타 신호와 같은 자료에서 도출한 기준값입니다. 이후 펀딩비가 무기한 선물 가격을 해당 기준값에 연동되도록 유지합니다. 여기서 이해해야 할 핵심적인 차이는 기초자산이 지속적으로 거래되는 주가가 아니라 산출된 기업 가치라는 점입니다.
할 수 있는 거래
- 비상장 기업의 가치가 최종 IPO를 향해 또는 그 이상으로 계속 상승할 것으로 생각한다면 롱 포지션을 취할 수 있습니다.
- 특정 기업의 기대감이 과도하거나 기업 가치가 지나치게 높다고 생각한다면 숏 포지션을 취할 수 있습니다.
- 레버리지를 사용할 수 있으며, 격리 마진 시장에서는 손실 위험이 포지션의 마진으로 제한됩니다.
위험 요소
Pre-IPO 무기한 선물에는 일반적인 무기한 선물의 위험뿐 아니라 다음과 같은 고유한 특징도 있습니다.
- 오라클 의존성. PNL은 기준 기업 가치가 어떻게 산출되고 업데이트되는지에 따라 달라집니다. 포지션 규모를 키우기 전에 인덱스 산출 방식을 이해해야 합니다.
- 상대적으로 낮은 유동성. 비상장 기업 시장은 아직 새롭게 형성되는 단계이므로, 대형주 종목보다 스프레드가 넓을 수 있습니다.
- 기업 가치 변동. 새로운 투자 라운드, 세컨더리 시장 거래 가격, IPO 발표로 인해 기초자산의 가격이 급격히 재평가될 수 있습니다.
Pre-IPO 무기한 선물은 초기 단계의 확신 높은 투자 관점을 표현할 수 있는 방법이지만, 충분한 조사와 적절한 포지션 규모 설정이 중요합니다. 전체 종목 목록은 Legend에서 주식을 거래할 수 있나요?에서 확인할 수 있습니다.