암호화폐에서 시가총액이란 무엇인가요?

시가총액은 흔히 "마켓 캡(market cap)"이라고도 하며, 암호화폐에서 가장 널리 참고되는 지표 중 하나입니다. 시가총액은 암호화폐의 상대적인 규모를 빠르게 파악하는 데 도움이 되지만, 실제로 무엇을 의미하고 무엇을 의미하지 않는지 이해하는 것은 합리적인 트레이딩 판단을 내리는 데 중요합니다.

시가총액 계산 방법

계산식은 간단합니다.

시가총액 = 현재 가격 x 유통 공급량

토큰이 $50에 거래되고 유통 중인 코인이 1억 개라면, 시가총액은 $50억입니다.

이 수치는 현재 시장 가격을 기준으로 유통 중인 모든 코인의 총가치를 나타냅니다. 이는 특정 시점의 스냅샷일 뿐이며, 해당 자산에 실제로 유입된 자금의 규모를 의미하지는 않습니다.

시가총액이 중요한 이유

시가총액을 통해 암호화폐 생태계 내에서 자산의 상대적인 규모를 파악할 수 있습니다. 총 공급량을 반영하기 때문에 자산을 비교할 때 단순한 가격보다 유용합니다.

두 토큰을 비교해 보겠습니다.

• 토큰 A는 0.50달러에 거래되고 유통량은 100억 개입니다 — 시가총액: $50억.
• 토큰 B는 $500에 거래되고 유통량은 100만 개입니다 — 시가총액: $5억.

토큰 B의 코인당 가격이 훨씬 높지만, 실제 시가총액 기준으로는 토큰 A의 규모가 10배 더 큽니다. 공급량을 고려하지 않고 가격만 비교하는 것은 오해를 불러일으키며, 신규 트레이더가 흔히 하는 실수입니다.

대형주와 소형주 비교

암호화폐 자산은 주식과 유사하게 일반적으로 시가총액 구간에 따라 분류됩니다.

대형주($100억 초과)에는 비트코인과 이더리움 같은 자산이 포함됩니다. 이러한 자산은 일반적으로 다음과 같은 특징을 보입니다.

• 유동성이 더 높고 거래 스프레드가 더 좁습니다.
• 소형 자산에 비해 변동성이 낮습니다.
• 기관 및 개인 투자자의 채택률이 더 높습니다.
• 검증된 거래 이력과 더 폭넓은 인지도를 갖추고 있습니다.

중형주($10억~$100억)에는 시장에서 입지를 확보했지만 BTC와 ETH 수준의 지배력에는 도달하지 못한 주요 알트코인이 포함됩니다. 이러한 자산은 유동성과 성장 가능성 사이의 균형을 제공하지만, 더 큰 위험을 수반합니다.

소형주($10억 미만)는 더 새롭거나 틈새시장에 속하는 프로젝트입니다. 일반적으로 다음과 같은 특징을 보입니다.

• 변동성이 더 높습니다. 상승 여력과 하락 위험이 모두 더 큽니다.
• 유동성이 낮아 대규모 거래가 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
• 펀더멘털이 덜 확립되어 있고 투기적인 내러티브에 더 크게 의존합니다.
• 호가창이 얇기 때문에 시세 조작에 더 취약합니다.

완전 희석 가치

유통 시가총액 외에도 **완전 희석 가치(fully diluted valuation, FDV)**를 자주 접하게 됩니다. FDV는 현재 유통 공급량 대신 최대 총공급량을 사용합니다.

FDV = 현재 가격 x 최대 공급량

많은 암호화폐 프로젝트가 토큰 공급량의 상당 부분을 락업하거나 베스팅 중이거나 아직 발행하지 않았기 때문에 FDV가 중요합니다. 토큰의 시가총액이 $10억이지만 FDV가 $100억이라면, 향후 유통될 수 있는 상당한 규모의 공급량이 존재한다는 뜻입니다. 이 물량이 유통되면 가격이 희석될 수 있습니다.

시가총액과 FDV를 비교하면 향후 토큰 언락으로 발생할 수 있는 잠재적 매도 압력이 어느 정도인지 파악하는 데 도움이 됩니다.

시가총액이 알려주지 않는 것

시가총액에는 다음과 같은 중요한 한계가 있습니다.

• 투자된 자금의 규모가 아닙니다. 토큰의 시가총액이 $50억이더라도 실제 투자된 금액은 $50억보다 훨씬 적을 수 있습니다. 유동성이 낮은 자산은 한 번의 대규모 매수만으로도 가격과 그에 따른 시가총액이 크게 상승할 수 있습니다.
• 유동성을 반영하지 않습니다. 시가총액이 $10억인 토큰이라도 일일 거래량이 $500만에 불과할 수 있으며, 이 경우 가격을 움직이지 않고 대규모 물량을 매수하거나 매도하기 어렵습니다.
• 과거를 반영하는 지표입니다. 시가총액은 현재 상태를 보여줄 뿐 미래의 방향을 알려주지는 않습니다. 시가총액이 크다고 해서 자산이 고평가되었다는 의미는 아니며, 시가총액이 작다고 해서 저평가되었다는 의미도 아닙니다.

트레이더의 시가총액 활용 방법

무기한 선물 트레이더에게 시가총액은 다음과 같은 상황에서 가장 유용합니다.

• 변동성 예상치를 평가할 때. 소형주 자산은 더 공격적으로 움직이는 경향이 있으므로, 더 넓은 손절 범위와 더 신중한 레버리지 사용이 필요합니다.
• 유동성을 가늠할 때. 대형주 자산은 일반적으로 무기한 선물 거래소에서 더 깊은 호가창을 갖추고 있어 스프레드가 더 좁고 슬리피지가 더 낮습니다.
• 내러티브 가능성을 평가할 때. 트레이더는 내러티브의 변화가 큰 폭의 퍼센트 변동을 일으킬 수 있는 중형주 및 소형주 자산을 찾는 경우가 많습니다. 시가총액은 해당 자산이 동종 자산에 비해 얼마나 성장할 여지가 있는지 수치화하는 데 도움이 됩니다.

시가총액은 출발점이지 최종 판단 기준이 아닙니다. 시가총액을 활용해 자산의 규모와 유동성을 파악하되, 트레이딩 결정을 내리기 전에는 항상 거래량, 미결제약정, 펀더멘털과 같은 다른 지표도 함께 고려해야 합니다.