永续期货——通常被称为“perps”——已成为加密货币交易中的主流交易工具。在任何一天，永续合约的交易量都至少是现货交易量的 5 倍。如果你刚开始进行加密货币交易，理解永续期货至关重要。

本指南将为你拆解入门所需了解的一切内容。

什么是永续期货？

永续期货合约是一种衍生品——其价值源自某项基础资产的金融工具。在加密货币市场中，基础资产通常是 BTC、ETH 或 SOL 等代币。

与在特定日期到期的传统期货合约不同，永续期货没有到期日。只要你的账户中维持足够的保证金，就可以持有仓位，时间不受限制。

交易永续合约时，你并不是在买卖实际的加密货币，而是在参与一份跟踪该资产价格的合约。这一区别非常重要，因为它解锁了现货交易无法提供的多种功能。

为什么交易永续合约，而不是现货？

做多或做空

在现货交易中，你只能在价格上涨时获利——低买高卖。永续期货则让你可以从两个方向获利。如果你认为 ETH 会下跌，可以开立空头仓位，从下跌中获利。

杠杆

永续合约支持使用杠杆交易，这意味着你可以控制超过账户余额通常允许的仓位。使用 10 倍杠杆时，1,000 美元的保证金存款可以控制 10,000 美元的仓位。杠杆会同时放大收益和亏损。

资金效率

由于可以使用杠杆，你不需要将全部交易资金投入单个仓位。相比建立等值的现货仓位，你只需使用其中一部分资金，就可以同时获得多个资产的敞口。

你需要了解的关键概念

保证金

保证金是你存入账户、用于开立和维持杠杆仓位的抵押品。保证金有两种类型：

初始保证金：开立仓位所需的最低金额。使用 10 倍杠杆时，初始保证金为仓位规模的 10%。
维持保证金：保持仓位开放所需的最低金额。如果账户余额跌破这一水平，你将面临强制平仓。

杠杆

杠杆是应用于保证金的倍数。杠杆越高，相对于抵押品的仓位规模越大，但较小的价格波动也可能触发强平。

大多数有经验的交易者建议从低杠杆开始——2 倍至 5 倍——直到你充分理解风险管理。

强制平仓

当仓位亏损接近已存入的保证金时，就会发生强制平仓。交易引擎会自动关闭你的仓位，以防止进一步亏损。在开仓前了解自己的强平价格至关重要。

资金费率

由于永续期货没有到期日，因此会使用一种称为资金费率的机制，使合约价格与基础资产的现货价格保持一致。

当永续合约价格高于现货价格（市场情绪看涨）时，多头向空头支付资金费。
当永续合约价格低于现货价格（市场情绪看跌）时，空头向多头支付资金费。

资金费会在交易者之间定期结算——通常每 8 小时一次。这是永续合约特有的机制，现货交易中不存在这一机制。

标记价格与最新价格

最新价格：交易所在最近一笔成交中执行的价格。
标记价格：计算得出的公允价值价格，通常基于多家交易所的现货价格。强平依据标记价格执行，以防止价格操纵。

永续合约交易如何运作：分步示例

下面通过一个简单的 BTC 多头交易来说明：

BTC 的交易价格为 60,000 美元。 你认为价格会继续上涨。
你存入 1,000 美元作为保证金，并选择 10 倍杠杆。
你的仓位规模为 10,000 美元——相当于 0.1667 BTC。
BTC 上涨至 63,000 美元——上涨 5%。
你的利润为 500 美元（10,000 美元的 5%），相当于 1,000 美元保证金的 50% 回报。
你平仓，收回保证金及利润。

如果 BTC 反而下跌 5%，你将亏损 500 美元——相当于保证金的一半。若下跌约 9% 至 10%（具体取决于手续费和资金费），你将面临强平，并损失全部 1,000 美元保证金。

链上与链下永续合约

传统上，永续期货只在中心化交易所（CEX）交易。近年来，链上永续期货平台逐渐兴起，并提供了多项优势：

自托管：交易执行前，你的资金始终保留在自己的钱包中。
透明性：每笔交易、每次强平和每笔资金费支付都可以在链上验证。
无交易对手风险：你不需要信任中心化实体来持有你的资金。

链上永续合约的性能和流动性已经达到足以与中心化平台竞争的水平。

开始交易：实用建议

从小额开始

在学习期间，不要投入大量资金。使用较小的仓位规模，在不承担重大损失风险的情况下理解交易机制。

使用低杠杆

高杠杆很诱人，但也很危险。在你熟悉仓位的变化方式、资金费的运作机制以及亏损累积的速度之前，先从 2 至 3 倍杠杆开始。

设置止损

止损是一种订单：当价格朝不利于你的方向移动达到指定幅度时，它会自动关闭你的仓位。开仓前，务必确定自己可以接受的最大亏损。

了解交易成本

永续合约交易涉及多项成本，不只是显而易见的费用：

交易手续费：开仓和平仓时收取。
资金费支付：根据市场状况，可能为正，也可能为负。
滑点：预期价格与实际成交价格之间的差异，在大额订单或流动性不足的市场中尤其需要注意。

保持交易日志

记录你的每一笔交易——交易理由、结果以及你的收获。这一习惯对提升交易水平非常有价值，几乎所有成功的交易者都有保持交易日志的习惯。

竞争优势

永续合约交易领域最令人兴奋的发展之一，是竞争型交易平台的出现。在这些平台上，交易者可以直接相互较量。与单独交易不同，1v1 对决和排行榜等竞技形式，为交易加入了传统交易所缺少的责任机制和技能验证。

当你的表现实时接受其他交易者的比较时，反馈周期会缩短。你能更快学习、更早发现弱点，并培养出将盈利交易者与其他人区分开来的纪律性。

接下来做什么？

现在你已经了解永续期货的基础知识，下一步是深入学习以下具体主题：

杠杆与保证金——理解仓位规模和强平背后的计算逻辑
风险管理——在各种市场环境下保护你的资金
技术分析——阅读图表并识别交易机会
交易心理——掌握交易中的情绪挑战

这些主题中的每一个都值得单独深入研究，而掌握它们是从新手成长为持续盈利交易者的必经之路。

最重要的是什么？开始行动。开立小额仓位，观察资金费率如何影响你的账户，练习设置止损，并从每一笔交易中学习。经验无可替代。开始在 Legend 上交易。

永续期货交易新手指南