¿Qué son los perps pre-IPO?
Los perps pre-IPO son futuros perpetuos que siguen a una empresa privada antes de que salga a bolsa y te permiten ponerte en largo o en corto aunque no haya acciones públicas que comprar.
Los perps pre-IPO son futuros perpetuos que siguen el valor de una empresa privada antes de que salga a bolsa. Te permiten tomar una posición larga o corta sobre una empresa aunque no haya acciones públicas que comprar. Un ejemplo real: SpaceX (SPCX) se operó como perp pre-IPO en Legend mientras todavía era privada, de modo que los traders podían tomar una posición sobre la empresa antes de su IPO. A medida que los valores pre-IPO acaban saliendo a bolsa, se listan nuevas empresas privadas en su lugar.
Por qué existen los perps pre-IPO
Normalmente, a los traders minoristas les resulta imposible acceder a las empresas privadas. Las acciones están en manos de empleados, fondos de capital de riesgo y unos pocos mercados secundarios con mínimos elevados y acceso restringido. Para cuando una empresa de moda sale a bolsa, gran parte del potencial alcista ya ha desaparecido.
Un perp pre-IPO cambia eso. Como es un perp —un contrato que sigue un precio, no una acción que posees—, puedes obtener hoy exposición a la valoración de una empresa privada, en cualquier dirección.
Cómo se fija su precio sin un mercado público
Un perp de acciones normal se ancla al precio de mercado en vivo de la acción mediante una tasa de financiación. Pero una empresa privada no tiene mercado público, así que no hay un precio de la acción en vivo que seguir.
En su lugar, el precio de los perps pre-IPO se basa en un índice u oráculo: un valor de referencia que se obtiene de fuentes como las valoraciones de las rondas de financiación recientes, la actividad en el mercado secundario y otras señales. La tasa de financiación mantiene entonces el perp anclado a esa referencia. Esta es la diferencia clave que debes entender: el "subyacente" es una valoración construida, no el precio de una acción que se negocia de forma continua.
Qué puedes hacer
- Ponte en largo si crees que la valoración de una empresa privada seguirá subiendo hasta su futura IPO (o más allá).
- Ponte en corto si crees que una empresa tiene demasiado hype o una valoración demasiado alta.
- Usa apalancamiento, con el riesgo limitado al margen de tu posición en los mercados de margen aislado.
Los riesgos
Los perps pre-IPO conllevan todo lo que conlleva un perp normal, además de algunas particularidades propias:
- Dependencia del oráculo. Tu PnL depende de cómo se forma y se actualiza la valoración de referencia. Entiende la metodología del índice antes de aumentar el tamaño de tu posición.
- Menor liquidez. Los mercados de empresas privadas son más nuevos y pueden tener spreads más amplios que los valores de gran capitalización.
- Saltos de valoración. Una nueva ronda de financiación, una operación en el mercado secundario o el anuncio de una IPO pueden cambiar bruscamente el precio del subyacente.
Los perps pre-IPO son una forma de expresar una tesis temprana y de alta convicción, pero premian la investigación y los tamaños moderados. Para ver la lista completa, consulta ¿se pueden operar acciones en Legend?.