온체인 무기한 선물은 틈새 실험에서 심각하게 주목받는 시장으로 성장했습니다. 현재 매일 수십억 달러 규모의 거래량을 처리하며, 가장 큰 중앙화 거래소들과 직접 경쟁하고 있습니다. 하지만 현재 온체인 무기한 선물 시장은 여전히 초기 단계입니다. 인프라는 빠르게 개선되고 있고, 사용자 경험은 중앙화 플랫폼과 점점 비슷해지고 있으며, 온체인 실행의 구조적 이점은 더 이상 간과하기 어려운 수준이 되고 있습니다.

이 글에서는 시장이 향하는 방향과 온체인이 승리할 이유, 그리고 이것이 트레이더에게 어떤 의미를 갖는지 살펴봅니다.

현재 시장의 위치

2026년의 온체인 무기한 선물은 2년 전과 전혀 다른 모습입니다. 높은 슬리피지, 제한적인 유동성, 낮은 자본 효율성으로 어려움을 겪었던 초기 vAMM(가상 자동화 마켓 메이커) 모델은 대부분 트레이딩에 특화된 인프라에서 운영되는 오더북 모델로 대체되었습니다.

Hyperliquid처럼 전용 L1 위에 구축된 플랫폼은 온체인 오더북이 중요한 지표인 지연 시간, 처리량, 체결 품질에서 중앙화 거래소의 성능과 경쟁할 수 있다는 점을 입증했습니다. 온체인 무기한 선물 생태계 전체의 일일 거래량은 꾸준히 100억 달러를 넘고 있으며, 개별 플랫폼은 2군 중앙화 거래소에 필적하는 거래량을 처리하고 있습니다.

하지만 ‘경쟁한다’는 것과 ‘대체한다’는 것은 같은 의미가 아닙니다. 격차는 줄어들고 있으며, 여러 트렌드가 이러한 수렴을 가속하고 있습니다.

인프라의 진화

범용 체인과 트레이딩 특화 L1

온체인 무기한 선물에서 가장 중요한 인프라 트렌드는 범용 체인에서 트레이딩에 특화된 전용 L1으로 이동하는 것입니다.

범용 체인(Ethereum, Solana, Arbitrum)은 DeFi, NFT, 게임, 소셜 등 다양한 애플리케이션을 지원하며, 이러한 상충 요소가 설계에 반영되어 있습니다. 블록 생성 시간, 가스 시장, 상태 관리는 광범위한 활용성을 목표로 최적화되어 있으며, 고빈도 주문 매칭의 구체적인 요구 사항에 맞춰져 있지는 않습니다.

Hyperliquid와 같은 트레이딩 특화 L1은 다른 접근 방식을 취합니다. 합의 메커니즘, 상태 구조, 블록 생성 등 모든 설계 결정이 거래소 운영이라는 하나의 사용 사례에 맞춰 최적화됩니다. 그 결과 지연 시간은 크게 낮아지고, 처리량은 높아지며, 체결은 더 결정론적으로 이루어집니다.

이러한 전문화가 중요한 이유는 트레이딩이 다른 DeFi 애플리케이션과 달리 지연 시간에 민감하기 때문입니다. 블록 생성 시간이 200ms인지 20ms인지에 따라 온체인에서 실행 가능한 전략이 근본적으로 달라집니다.

지연 시간: 격차 축소

2년 전만 해도 온체인 거래의 지연 시간은 초 단위로 측정되었습니다. 오늘날 트레이딩 특화 체인은 1초 미만의 블록 생성 시간을 제공하며, 종단 간 체결 시간도 수백 밀리초 초반대에 이릅니다. 이는 같은 장소에 서버를 둔 중앙화 거래소의 서버(1밀리초 미만)보다 여전히 느리지만, 대다수 트레이딩 전략을 실행하기에는 충분히 빠른 수준입니다.

지연 시간 격차는 다음과 같은 방식으로 계속 줄어들 것입니다.

하드웨어 최적화: 최적화된 네트워킹 스택을 갖춘 전용 검증자 하드웨어
지리적 분산: 주요 트레이딩 지역의 네트워크 홉을 최소화하기 위한 전략적 검증자 배치
합의 개선: 광범위한 탈중앙화보다 신속한 완결성에 초점을 맞춘 새로운 합의 메커니즘
병렬 실행: 독립적인 트랜잭션을 순차적으로 처리하지 않고 동시에 처리

중요한 점은 대부분의 트레이더에게 100ms 미만의 지연 시간이 기능적으로 1ms 미만의 지연 시간과 같다는 것입니다. 마이크로초 단위의 지연 시간이 필요한 트레이더는 HFT 기업뿐이며, 이 부문조차 인프라가 개선되면서 온체인 거래 장소를 검토하기 시작했습니다.

처리량: 거래량 감당하기

최대 부하 처리 능력은 역사적으로 온체인 플랫폼의 가장 큰 약점이었습니다. 트레이더가 플랫폼을 가장 필요로 하는 변동성 높은 시장에서 범용 체인은 혼잡해지고, 가스 가격은 급등하며, 트랜잭션은 실패합니다.

트레이딩 특화 체인은 거래 활동을 다른 블록체인 트래픽과 분리해 이 문제를 해결합니다. 체인의 유일한 역할이 주문 매칭이라면 처리량의 100%를 해당 작업에 할당할 수 있습니다. 현재 세대의 트레이딩 특화 체인은 초당 수천 건의 주문 작업을 처리할 수 있으며, 차세대 설계는 수만 건을 목표로 하고 있습니다.

이러한 처리량 개선은 단순히 원시적인 처리 용량에 관한 것이 아닙니다. 스트레스 상황에서도 신뢰성을 확보하는 것이 핵심입니다. 트레이더는 평온한 시장에서뿐만 아니라 청산이 연쇄적으로 발생하거나 변동성 높은 뉴스 이벤트가 발생했을 때에도 자신의 주문이 체결될 것이라고 확신할 수 있어야 합니다.

온체인이 승리하는 이유: 구조적 이점

온체인 무기한 선물을 지지하는 근거는 단순히 ‘더 빨라지고 있다’는 데 있지 않습니다. 중앙화 거래소가 근본적으로 재현할 수 없는 온체인 실행의 구조적 특성이 존재합니다.

투명한 체결

중앙화 거래소에서는 주문이 공정하게 체결되었는지, 거래소가 나보다 먼저 거래하지 않았는지, UI에 표시된 가격과 매칭 엔진의 가격이 일치하는지를 신뢰해야 합니다. 확인할 방법이 없기 때문에 신뢰하는 것입니다.

온체인 실행은 기본적으로 검증할 수 있습니다. 모든 주문, 모든 체결, 모든 청산이 공개 원장에 기록됩니다. 체결이 공정했는지, 누구에게도 특혜가 주어지지 않았는지, 규칙이 일관되게 적용되었는지를 독립적으로 검증할 수 있습니다.

이는 철학적인 이점에 그치지 않고 실질적인 이점입니다. 선행매매, 오더북 조작, 체결 품질 문제는 수년간 중앙화 암호화폐 거래소를 괴롭혀 왔습니다. 온체인의 투명성은 이러한 행위를 불가능하게 만들거나 즉시 탐지할 수 있도록 합니다.

거래 전 과정의 자기 수탁

2022년 FTX 붕괴는 업계의 중대한 전환점이었습니다. 트레이더들이 자산을 중앙화된 법인에 예치했고, 해당 법인이 결국 지급불능 상태였다는 사실이 드러나면서 수십억 달러의 고객 자금이 사라졌습니다.

온체인 무기한 선물 플랫폼은 비수탁 방식으로 운영됩니다. 증거금은 기업의 은행 계좌가 아니라 스마트 컨트랙트에 보관됩니다. 트레이딩 과정 전체에서 자산의 소유권을 유지할 수 있습니다. 플랫폼은 담보를 대출할 수도, 자금을 혼합할 수도 없으며, 예치금에 영향을 미치는 방식으로 지급불능 상태에 빠질 수도 없습니다.

시장이 성숙하고 기관 자금이 유입되면서 자기 수탁은 ‘있으면 좋은 기능’에서 필수 요건으로 바뀔 것입니다. 기관의 리스크 관리자는 동등한 성능을 제공하는 자기 수탁 대안이 존재하는 상황에서 중앙화 법인에 자금을 예치하는 거래상대방 위험을 정당화하기 어렵습니다.

조합 가능성

온체인 무기한 선물은 더 넓은 DeFi 생태계 안에 존재합니다. 무기한 선물 포지션은 중앙화 거래소의 포지션과 달리 대출 프로토콜, 수익률 전략, 옵션 플랫폼 및 기타 DeFi 프리미티브와 상호작용할 수 있습니다.

조합 가능성의 실제 사례는 다음과 같습니다.

담보 수익 창출: 수익을 발생시키는 자산을 증거금으로 사용해 거래하는 동안 담보에서도 수익 창출
자동화 전략 볼트: 여러 프로토콜에 걸쳐 복잡한 전략을 실행하는 스마트 컨트랙트
프로토콜 간 헤징: 연결된 프로토콜의 옵션이나 기타 파생상품으로 무기한 선물 포지션을 자동 헤지
소셜 트레이딩 레이어: 트레이딩 인프라 위에 무허가 레이어로 구축되는 카피 트레이딩 및 소셜 기능

이러한 조합 가능성은 복리처럼 누적되는 이점을 만듭니다. 더 많은 DeFi 프리미티브가 온체인 무기한 선물과 통합될수록 생태계는 트레이더에게 더 가치 있어지고, 더 많은 유동성을 끌어들이며, 생태계의 활용도는 다시 높아집니다. 중앙화 거래소는 이를 재현할 수 없습니다.

무허가 혁신

누구나 온체인 인프라 위에 서비스를 구축할 수 있습니다. 프런트엔드, 분석 도구, 전략 볼트, 소셜 레이어 등 혁신의 장벽은 파트너십 계약이 아니라 코드입니다. 이러한 무허가 특성 덕분에 온체인 거래를 둘러싼 혁신의 속도는 중앙화 거래소 세계에서 가능한 수준을 크게 넘어섭니다.

중앙화 거래소에서 카피 트레이딩 기능이나 맞춤형 주문 유형을 만들고 싶다면 API 접근 권한, 파트너십 계약, 거래소의 협조가 필요합니다. 온체인에서는 스마트 컨트랙트를 배포하기만 하면 됩니다.

사용자 경험의 수렴

온체인 거래에 대한 역사적인 비판은 사용자 경험이었습니다. 지갑 관리, 가스 수수료, 트랜잭션 서명, 체인 간 자산 브리징 등이 대표적인 문제였습니다. 이러한 마찰 요소는 체계적으로 제거되고 있습니다.

임베디드 지갑

현대의 온체인 거래 플랫폼은 시드 구문, 개인 키 관리, 트랜잭션 서명을 추상화하는 임베디드 지갑을 사용합니다. 사용자 입장에서는 중앙화 거래소와 동일한 경험을 하게 됩니다. 이메일로 가입하고, 입금하고, 거래하면 됩니다. 자기 수탁은 보이지 않는 곳에서 이루어집니다.

이는 자기 수탁의 보안 특성과 대중적인 트레이더가 기대하는 편의성을 연결하는 중요한 가교입니다.

원클릭 거래

모든 작업을 승인하도록 요청하는 팝업 등 트랜잭션 서명의 불편함은 세션 키와 사전 승인된 트랜잭션 프레임워크를 통해 해결되었습니다. 트레이더는 온체인 실행의 보안 특성을 유지하면서 중앙화 플랫폼에서처럼 클릭 한 번으로 주문을 제출하고 취소할 수 있습니다.

법정화폐 온램프

과거에는 온체인 플랫폼에 자금을 넣으려면 여러 단계를 거쳐야 했습니다. 중앙화 거래소에서 암호화폐를 구매하고, 지갑으로 전송한 뒤, 적합한 체인으로 브리징하고, 플랫폼에 입금해야 했습니다. 현대적인 플랫폼은 이 전체 과정을 한 단계로 처리하는 법정화폐 온램프를 통합하고 있습니다.

다음 단계: 2026~2028년 로드맵

기관 도입

기관 트레이더들은 온체인 거래 장소를 진지하게 검토하기 시작했습니다. 자기 수탁을 통한 거래상대방 위험 감소, 규제 준수 요건을 충족하는 투명한 체결, 실행 품질 요구 사항에 부합하는 성능 개선이 결합되어 매력적인 패키지를 구성합니다.

다음과 같은 변화가 예상됩니다.

온체인 플랫폼을 위한 기관 전용 인터페이스 및 API
온체인에서 네이티브하게 구축되는 프라임 브로커리지 서비스
여러 온체인 프로토콜에 걸친 크로스 마진
온체인 실행을 정식 거래 장소로 인정하는 규제 프레임워크

옵션 및 구조화 상품

무기한 선물은 온체인에서 제품-시장 적합성을 찾은 최초의 파생상품입니다. 다음은 옵션입니다. 온체인 옵션 플랫폼은 빠르게 성숙하고 있으며, 동일한 체인에서 옵션과 무기한 선물을 통합하면 현재 여러 중앙화 거래소 계정을 필요로 하는 정교한 포트폴리오 전략을 구현할 수 있습니다.

크로스체인 유동성

현재 온체인 거래 유동성은 여러 체인에 분산되어 있습니다. 크로스체인 메시징 프로토콜과 인텐트 기반 시스템은 이러한 유동성을 통합하기 시작했으며, 트레이더는 하나의 인터페이스에서 여러 거래 장소의 최적 가격에 접근할 수 있게 됩니다.

AI 네이티브 트레이딩

온체인의 투명성은 AI 지원 트레이딩에 독특한 기회를 제공합니다. 모든 주문과 체결이 공개되면 AI 모델은 중앙화 거래소에서는 얻을 수 없는 데이터를 활용해 실시간으로 시장 미시구조를 분석할 수 있습니다. AI 네이티브 트레이딩 인터페이스, 자동화된 전략 생성, 지능형 리스크 관리가 표준 기능이 될 것으로 예상됩니다.

결론

온체인 무기한 선물은 중앙화 거래소의 대안에 그치지 않고 시장의 다음 진화 단계입니다. 투명한 체결, 자기 수탁, 조합 가능성이라는 구조적 이점은 영구적입니다. 반면 지연 시간, 처리량, 사용자 경험이라는 역사적 단점은 일시적이며 빠르게 해결되고 있습니다.

온체인 무기한 선물이 지배적인 방식이 될지는 문제가 아닙니다. 언제 그렇게 될지가 문제입니다. 이러한 전환의 올바른 편에 선 트레이더에게 기회는 상당합니다. 거래 수익뿐 아니라 세계가 파생상품을 거래하는 방식을 재편할 인프라 변화에 일찍 참여할 수 있다는 점에서도 그렇습니다. Legend에서 거래 시작하기.

온체인 무기한 선물의 미래