Perpetual Futures คืออะไร?
Perpetual futures คือสัญญาอนุพันธ์คริปโตที่ไม่มีวันหมดอายุ เปิดให้เทรดเดอร์เก็งกำไรราคาสินทรัพย์โดยใช้เลเวอเรจและอัตราค่าธรรมเนียมระดมทุน
Perpetual futures หรือที่มักเรียกสั้น ๆ ว่า "perps" เป็นตราสารอนุพันธ์ที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี ช่วยให้คุณเก็งกำไรราคาสินทรัพย์อย่าง Bitcoin หรือ Ethereum ได้โดยไม่ต้องถือโทเคนต้นทางจริง และแตกต่างจากสัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมตรงที่ไม่มีวันหมดอายุ
Perpetual Futures ทำงานอย่างไร
สัญญา perpetual futures คือข้อตกลงที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาใดราคาหนึ่งในอนาคต เมื่อคุณเปิดโพซิชัน คุณไม่ได้ซื้อคริปโตเคอร์เรนซีจริง แต่กำลังเข้าสู่สัญญาที่ติดตามราคาของสินทรัพย์นั้น หากคุณเชื่อว่าราคาจะปรับตัวขึ้น คุณสามารถ เปิดสถานะ Long หากคิดว่าราคาจะปรับตัวลง คุณสามารถ เปิดสถานะ Short
เนื่องจากไม่มีวันหมดอายุ คุณจึงถือโพซิชัน perpetual futures ได้นานเท่าที่ต้องการ ไม่ว่าจะเป็นไม่กี่วินาที หลายชั่วโมง หลายวัน หรือหลายเดือน นี่ถือเป็นความแตกต่างครั้งสำคัญจากตลาดฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม ซึ่งสัญญาจะชำระราคาในวันที่กำหนดไว้แน่นอน (รายเดือนหรือรายไตรมาส) การไม่มีวันหมดอายุทำให้ perps เรียบง่ายและยืดหยุ่นมากกว่า จึงเป็นเหตุผลที่สัญญาประเภทนี้ครองปริมาณการซื้อขายในตลาดคริปโต
บทบาทของ Funding Rate
เมื่อไม่มีวันหมดอายุ ก็จะไม่มีกลไกตามธรรมชาติที่บังคับให้ราคาสัญญาปรับเข้าใกล้ราคาสปอต (ราคาจริง) ของสินทรัพย์ นี่คือบทบาทของ funding rate
Funding rate คือการชำระเงินเป็นระยะระหว่างเทรดเดอร์ที่ถือสถานะ Long และ Short โดยทำงานดังนี้:
- เมื่อราคา perps สูงกว่าราคาสปอต (มีผู้ซื้อมากกว่าผู้ขาย) ผู้ถือสถานะ Long จะจ่ายให้ผู้ถือสถานะ Short กลไกนี้จูงใจให้เกิดการขายและผลักราคาสัญญากลับลงมาใกล้ราคาสปอต
- เมื่อราคา perps ต่ำกว่าราคาสปอต (มีผู้ขายมากกว่าผู้ซื้อ) ผู้ถือสถานะ Short จะจ่ายให้ผู้ถือสถานะ Long กลไกนี้จูงใจให้เกิดการซื้อและผลักราคาสัญญากลับขึ้นมาใกล้ราคาสปอต
โดยทั่วไป Funding จะเกิดขึ้นทุก 8 ชั่วโมง แม้ช่วงเวลาจะแตกต่างกันไปในแต่ละกระดานเทรด อัตราดังกล่าวมักอยู่ในระดับต่ำ — เพียงเศษเสี้ยวของเปอร์เซ็นต์ — แต่จะสะสมเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และอาจส่งผลต่อผลตอบแทนของคุณอย่างมีนัยสำคัญสำหรับการเทรดที่ถือสถานะเป็นเวลานาน
Perps แตกต่างจากฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมอย่างไร
สัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมมีวันหมดอายุที่กำหนดไว้แน่นอน ตัวอย่างเช่น สัญญา Bitcoin Futures รายไตรมาสจะชำระราคาทุก 3 เดือน เมื่อวันหมดอายุใกล้เข้ามา ราคาฟิวเจอร์สจะปรับเข้าใกล้ราคาสปอตตามธรรมชาติ เทรดเดอร์ที่ต้องการรักษาสถานะการลงทุนไว้จะต้อง "โรล" โพซิชันไปยังสัญญาใหม่ ซึ่งทำให้เกิดขั้นตอนและต้นทุนเพิ่มเติม
Perpetual futures ตัดขั้นตอนนี้ออกไปทั้งหมด ไม่ต้องโรล ไม่ต้องชำระราคา และไม่ต้องจัดการวันหมดอายุ กลไก Funding rate จะทำหน้าที่แทนการปรับเข้าหากันตามธรรมชาติที่วันหมดอายุทำให้เกิดขึ้น
ความแตกต่างสำคัญอีกประการคือการเข้าถึง ฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมมักกำหนดขนาดโพซิชันขั้นต่ำไว้สูง และซื้อขายบนกระดานเทรดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลซึ่งจำกัดการเข้าถึง ขณะที่คริปโต perpetual futures เปิดให้เทรดได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ มีข้อจำกัดในการเริ่มต้นต่ำกว่า และแพลตฟอร์มส่วนใหญ่มีเลเวอเรจตั้งแต่ 2x ถึง 100x หรือมากกว่า
เหตุใด Perps จึงครองตลาดคริปโต
Perpetual futures คิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของปริมาณการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีทั้งหมด โดยมักสูงกว่าปริมาณการซื้อขายในตลาดสปอตถึง 5 เท่าหรือมากกว่า ปัจจัยหลายประการผลักดันให้ perps ครองตลาดดังกล่าว:
- เลเวอเรจ ช่วยให้เทรดเดอร์ควบคุมโพซิชันขนาดใหญ่ได้ด้วยเงินทุนที่น้อยลง
- การเปิดสถานะ Short ทำได้ง่ายพอ ๆ กับการเปิดสถานะ Long จึงมีโอกาสทำกำไรได้ในทุกทิศทางของตลาด
- ไม่มีวันหมดอายุ ทำให้เทรดเดอร์ที่เคลื่อนไหวบ่อยมีภาระด้านการดำเนินงานน้อยลง
- สภาพคล่องสูง ส่งผลให้สเปรดแคบลงและดำเนินการซื้อขายได้ดียิ่งขึ้น
Perps ในการเทรดแบบแข่งขัน
บนแพลตฟอร์มอย่าง Legend Perpetual Futures เป็นพื้นฐานของการเทรดแบบแข่งขัน เลเวอเรจ การติดตาม PNL แบบเรียลไทม์ และความสามารถในการเปิดสถานะ Long หรือ Short ทำให้ Perpetual Futures เหมาะกับการแข่งขันโดยตรง ซึ่งทักษะ จังหวะเวลา และการบริหารความเสี่ยงเป็นตัวตัดสินผล
การทำความเข้าใจว่า perps ทำงานอย่างไร โดยเฉพาะ Funding rate และเลเวอเรจ เป็นสิ่งสำคัญก่อนนำเงินทุนจริงมาเสี่ยง เริ่มจากพื้นฐาน ฝึกเทรดด้วยโพซิชันขนาดเล็ก และค่อย ๆ พัฒนาต่อไป