Que sont les perps pré-IPO ?
Les perps pré-IPO sont des contrats à terme perpétuels qui suivent une entreprise privée avant son entrée en bourse, vous permettant de prendre une position longue ou courte sans acheter d’actions cotées.
Les perps pré-IPO sont des contrats à terme perpétuels qui suivent la valeur d’une entreprise privée avant son entrée en bourse. Ils vous permettent de prendre une position longue ou courte sur une entreprise, même s’il n’existe aucune action cotée à acheter. Un exemple concret : SpaceX (SPCX) était disponible sous forme de perp pré-IPO sur Legend alors qu’elle était encore privée — les traders pouvaient donc prendre position sur l’entreprise avant son introduction en bourse. À mesure que les entreprises pré-IPO finissent par entrer en bourse, de nouvelles entreprises privées sont ajoutées à leur place.
Pourquoi les perps pré-IPO existent
Les entreprises privées sont normalement inaccessibles aux traders particuliers. Leurs actions sont détenues par des employés, des fonds de capital-risque et quelques marchés secondaires dont les montants minimums sont élevés et l’accès limité. Au moment où une entreprise très convoitée entre en bourse, une grande partie de son potentiel de hausse s’est déjà dissipée.
Un perp pré-IPO change la donne. Comme il s’agit d’un perp — un contrat qui suit un prix plutôt qu’une action que vous détenez — vous pouvez vous exposer dès aujourd’hui à la valorisation d’une entreprise privée, à la hausse comme à la baisse.
Comment sont-ils valorisés sans marché public ?
Un perp classique sur une action s’aligne sur le cours en temps réel de l’action grâce à un taux de financement. Mais une entreprise privée n’a pas de marché public : il n’existe donc pas de cours d’action en temps réel à suivre.
Les perps pré-IPO sont plutôt valorisés à partir d’un indice ou d’un oracle — une valeur de référence calculée à partir de sources telles que les valorisations des dernières levées de fonds, l’activité sur les marchés secondaires et d’autres indicateurs. Le taux de financement maintient ensuite le perp aligné sur cette référence. C’est la différence essentielle à comprendre : le « sous-jacent » est une valorisation construite, et non le cours d’une action négociée en continu.
Ce que vous pouvez faire
- Prendre une position longue si vous pensez que la valorisation d’une entreprise privée continuera d’augmenter à l’approche de son introduction en bourse (ou au-delà).
- Prendre une position courte si vous pensez qu’une entreprise est surestimée ou valorisée trop cher.
- Utiliser un effet de levier, avec un risque plafonné à la marge de votre position sur les marchés à marge isolée.
Les risques
Les perps pré-IPO comportent tous les risques d’un perp classique, auxquels s’ajoutent quelques particularités :
- Dépendance à l’oracle. Votre PNL dépend de la manière dont la valorisation de référence est calculée et mise à jour. Comprenez la méthodologie de l’indice avant d’augmenter la taille de votre position.
- Liquidité plus faible. Les marchés liés aux entreprises privées sont plus récents et peuvent présenter des écarts acheteur-vendeur plus larges que ceux des grandes capitalisations.
- Écarts de valorisation. Une nouvelle levée de fonds, une transaction sur le marché secondaire ou une annonce d’introduction en bourse peut entraîner une forte réévaluation du sous-jacent.
Les perps pré-IPO permettent d’exprimer une thèse anticipée et fondée sur une forte conviction — mais ils favorisent la recherche et une taille de position modérée. Pour consulter la liste complète, découvrez si vous pouvez trader des actions sur Legend.