ドル価値希薄化のテーゼは、今後10年の最大級のマクロトレードの1つです。政府が財政赤字を拡大し、マネーサプライを増やし続ければ、法定通貨の購買力は低下し、ハードアセットは時間の経過とともにドルに対して上昇します。Legendでは、このトレードを両面から表現できるのが魅力です。上昇が期待されるハードアセットをロングし、ドルそのものをショートするポジションを、すべて1つのセルフカストディ口座でパーペチュアルとして構築できます。これは、マクロに応用したテーゼトレードのフレームワークにおけるバスケット構造です。

テーゼ

持続的な財政赤字、増加する債務、緩和的な金融政策は、1ドルあたりの価値を希薄化させます。その結果、金、銀、プラチナ、ビットコインのように供給量が固定または制約されているアセットは、ドル建てで測ると 上昇しやすくなります。同じ希少なものを購入するために、より多くのドルが必要になるためです。一方、ドルの価値は他通貨のバスケットに対して下落します。これを正確に測定するのがドル指数（DXY）です。

つまり、このトレードには自然な2つの側面があります。希少なアセットを保有し、価値が希薄化する対象をショートすることです。

Legendでの表現方法

ハードアセットをロングする

価値希薄化の恩恵を受ける、供給が限られたアセットをロングします。

GOLD — 伝統的な金融ヘッジ
SILVER — 金よりも高ベータで、強い上昇局面では金を上回りやすい貴金属
PLATINUM — 分散を加える3つ目の貴金属
BTC — 「デジタルゴールド」とも呼ばれる、供給量が固定された暗号資産のハードアセット
MSTR — 大量のビットコインを保有するMicroStrategyの株式で、レバレッジされたビットコイン proxy として取引される銘柄

複数の銘柄に分散することが、バスケットの目的です。結果を左右するアセットを1つに限定しないため、1つの金属が弱含んだり、ビットコインが1日下落したりしても、テーゼ全体が崩れることはありません。

ドルを直接ショートする

ハードアセットのロングは、価値希薄化を間接的に表現します。これを 直接的に 表現するには、米ドル指数のパーペチュアルである DXY をショートします（Legendでは最大20倍のレバレッジに対応）。ドルが主要通貨に対して下落すれば、個別の金属の値動きとは無関係にショートが利益を生みます。これは「ドルが下落する」という見方を、単一の商品で最もシンプルに表現する方法です。

バスケットにまとめる

各要素を組み合わせます。GOLD、SILVER、PLATINUM、BTC（任意で MSTR）のバランスの取れたバスケットをロングし、DXY をショートします。貴金属とビットコインのロングはハードアセットの上昇を捉え、DXYのショートはドル安を直接捉えます。貴金属部分に相対価値の要素を加えるなら、金銀レシオトレードを組み合わせることもできます。これらはすべて同一口座のパーペチュアルなので、プラットフォーム間で資金を移動することなく、バスケット全体を構築・リバランスできます。

Legendで取引を始めることで、このバスケットを実際のポジションとして構築できます。

ポジションサイズとリスク

バスケット全体のサイズを決める。 最大損失額の合計を決めたうえで、1つのアセットがポートフォリオを支配しないよう、各レッグに想定元本を配分します。リスク管理の方法も参照してください。
各レッグに分離マージンを使用する。 これにより各ポジションの損失を限定できます。複数のレッグとレバレッジを組み合わせたバスケットでは特に重要です。
レバレッジは上限として捉える。 GOLDとSILVERは最大25倍、DXYは最大20倍に対応していますが、最大倍率を使うべきという意味ではありません。
下落リスクを把握する。 レバレッジを使う場合、ポジションを適切に管理しなければ損失が初期マージンを超える可能性があります。投資額を超える損失は発生するか？も参照してください。

想定と異なる展開

価値希薄化は、数年単位で進む緩やかなテーゼであり、市場が長期間にわたって逆方向に動くこともあります。主なリスクは次のとおりです。

実質利回りの急上昇。 実質金利が急上昇すると、金のように利回りを生まないハードアセットは大きく売られることがあります。
ドル高。 世界的なリスクオフ局面では、安全資産としてドルが 上昇する ことが多く、DXYショートとは正反対の展開になります。
ビットコインのボラティリティ。 BTCとMSTRは貴金属を大幅に上回る値動きをする可能性があり、レバレッジされたバスケットに過大なリスクを加えることがあります。
キャリー。 複数レッグのバスケットを数か月保有すると、各レッグでファンディングを支払う、または受け取ることになります。

この記事は教育目的であり、金融アドバイスではありません。

ドル価値希薄化トレードの表現方法

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