市場が恐怖に包まれると、資本は安全資産へ逃避します。株式と暗号資産は同時に売られ、ボラティリティは急上昇し、資金は金やドルへローテーションします。リスクオフ取引とは、その資金移動に備えてポジションを構築する、あるいはそれに対してヘッジする方法です。Legendでは、すべての市場がロングまたはショートできるパーペチュアルであるため、1つのセルフカストディ口座から両サイドのポジションを構築できます。恐怖が訪れるという見通しに基づく直接的なベットとしても、既存のロングポジションに重ねるヘッジとしても利用できます。

投資テーマ

リスクオフ局面では相関が収れんし、高ベータ資産は一斉に下落する一方、安全資産は上昇します。典型的なサインは、ボラティリティ指数の急上昇、ドル高、そして金への買いです。Fear and Greed Indexが極端な恐怖へ振れると、上昇相場で最も大きく上昇した資産、つまりグロース株や暗号資産は通常、最も大きく下落します。一方、安全資産には、それらから流出した資金が向かいます。

そのため、この取引には自然な2つの方向性があります。恐怖が強まると上昇する安全資産を保有すること、そして売り主導となる高ベータ資産をショートすることです。

Legendでの組み立て方

安全資産をロングする

恐怖が高まったときに買われやすい資産をロングします。

GOLD — 伝統的な金融上の安全資産
DXY — 米ドル指数。パニック時には、グローバルな安全資産として上昇することが多い
VIX — 株式が下落すると機械的に急上昇するボラティリティ指数

高ベータ資産をショートする

リスクオフの売りを主導する資産をショートします。

SP500 — 米国株式市場全体のベータ
BTC、ETH、SOL — 高ベータのリスク資産として取引される暗号資産
NVDA、TSLA — 上下両方向に行き過ぎやすい高ベータの個別銘柄

これらのショートは、取引の方向性に基づく中核部分です。仕組みについては暗号資産をショートする方法をご覧ください。株式パーペチュアルにも同じ仕組みが適用されます。

直接的なベットではなく既存のポートフォリオをヘッジする

最も実用的な使い方は、ポートフォリオのヘッジです。すでに暗号資産や株式をロングしている場合、SP500のショートまたはGOLDのロングを組み合わせることで、コア保有資産を売却せずにドローダウンの一部を相殺できます。これはドルの価値希薄化取引の背後にあるヘッジの考え方と同じで、方向が逆です。前者では長期的に安全資産を保有し、ここでは危機に備えて保有します。

Legendで取引を始めることで、ヘッジを実際のポジションとして構築できます。

ポジションサイズとリスク

まずヘッジか直接的なベットかを決める。 既存のロングを相殺するためのヘッジは、単独のショートベットより小さくなります。リスク管理の方法もご覧ください。
各レッグに分離マージンを使用する。 これにより各ポジションの損失を限定でき、安全資産が上昇しなかった場合でも、口座の他のポジションに損失が波及するのを防げます。クロスマージンと分離マージンの比較もご覧ください。
レバレッジを上限として捉える。 レバレッジは資産ごとに異なります。最大倍率は目標ではありません。
下落時のリスクを把握する。 レバレッジを使用すると、ポジションを適切に管理しなければ損失が初期マージンを上回る可能性があります。投資額を超える損失が発生することはあるか？もご覧ください。

安全資産とリスク資産のレッグを、バランスの取れたペアトレードとして運用することもできます。たとえば、GOLDをロングし、SP500をショートすることで、単純な方向性に賭けるのではなく、資金ローテーションを切り出して捉えられます。

想定されるリスク

リスクオフはタイミングが重要な取引であり、恐怖のタイミングを捉えるのは困難です。

タイミングを誤る。 ヘッジコストを支払い続ける一方で、市場が数か月にわたって上昇し続けることがあります。「上がり過ぎたように感じる」ことはシグナルではありません。
VIXの減価とキャリー。 ボラティリティへのロングエクスポージャーは、相場が落ち着いていると徐々に価値が減少する傾向があります。何も起きていない間もコストがかかるヘッジです。
ショートのファンディング。 SP500、BTC、個別銘柄のレッグをショートで保有すると、保有期間中ずっとファンディングを支払う、または受け取ることになります。長期保有では実際の負担となります。
ドルは両方向に動く可能性がある。 DXYは通常、パニック時に上昇しますが、協調的な政策対応によって急速に反転する可能性があります。

この記事は教育目的であり、金融上の助言ではありません。

リスクオフ取引の組み立て方