페어 트레이딩은 시장이 어느 방향으로 움직이는가가 아니라 어떤 자산이 더 좋은 성과를 낼 것인가에 대한 전망을 가장 명확하게 표현하는 방법입니다. 한 자산을 롱하고 관련 자산을 숏하면 두 자산이 공유하는 광범위한 시장 방향성은 대부분 상쇄되고, 두 자산 사이의 스프레드가 남습니다. Legend에서는 모든 시장이 롱 또는 숏할 수 있는 무기한 선물(perp)이므로, 하나의 셀프 커스터디 계정에서 암호화폐, 주식, 원자재, FX를 가로질러 페어를 구성할 수 있습니다. 이 글은 상대가치 거래의 핵심 가이드이며, 함께 읽어볼 실전 예시는 금-은 비율 포스트에서 확인할 수 있습니다.

투자 논리

모든 자산 가격에는 두 가지 요소가 포함됩니다. 해당 시장의 광범위한 움직임과, 동종 자산 대비 해당 자산의 자체 성과입니다. 단순 롱 포지션은 이 두 요소를 모두 반영합니다. 페어 트레이딩은 첫 번째 요소를 제거하고 두 번째 요소만 분리합니다. 롱하려는 자산이 관련 자산보다 더 높은 성과를 낼 것으로 예상하고, 뒤처질 것으로 예상하는 자산을 숏하면 두 자산을 함께 끌어올리거나 끌어내리는 상승장 또는 하락장의 영향이 대부분 상쇄됩니다. 그 결과 상대 성과에 대한 전망만 남습니다. 이것이 투자 논리 거래 프레임워크 전체를 뒷받침하는 상대가치 구조입니다.

Legend에서 페어 구성하기

서로 관련된 자산에 항상 반대 방향으로 두 개의 포지션을 개설합니다. 실시간 무기한 선물을 활용한 몇 가지 예시는 다음과 같습니다.

NVDA와 뒤처지는 반도체 기업 — AI 반도체 분야에서 계속 승자가 될 것으로 보는 선도 기업을 롱하고, 뒤처질 것으로 예상하는 기업을 숏해 어느 기업이 우위를 차지할지에 대한 전망을 분리합니다.
COIN과 MSTR — 한쪽 암호화폐 관련 주식을 롱하고 다른 쪽을 숏해 암호화폐의 방향성이 아니라 두 자산의 상대적인 암호화폐 베타를 거래합니다.
COPPER와 GOLD — 산업용 금속을 롱하고 안전자산 금을 숏해 성장 선호와 위험회피 사이의 전망을 표현합니다. (반대 방향으로 설정하면 반대 전망을 거래할 수 있습니다.)
GOLD와 SILVER — 대표적인 귀금속 비율 거래로, 금-은 비율 가이드에서 자세히 다룹니다.

각 경우에 스프레드의 방향을 정하고 두 포지션을 동시에 설정합니다.

Legend에서 거래 시작하기 — 하나의 계정에서 양쪽 포지션을 설정할 수 있습니다.

명목가치 기준으로 양쪽 포지션 균형 맞추기

초보자가 건너뛰기 쉽지만, 실제로 스프레드를 거래하고 있는지를 결정하는 단계입니다. 페어가 상대가치를 제대로 분리하려면 양쪽 포지션의 명목가치가 균형을 이루어야 합니다. 즉, 양쪽에 투입하는 달러 기준 익스포저가 대략 같아야 합니다.

COPPER를 $5,000 롱하고 GOLD를 $2,000만 숏한다면 스프레드를 거래하는 것이 아닙니다. 대부분 COPPER를 롱하고 소규모 헤지를 걸고 있는 상태입니다. 두 자산의 관계를 깔끔하게 거래하려면 명목가치를 맞춰야 합니다. COPPER를 약 $5,000 롱하는 동시에 GOLD를 약 $5,000 숏하는 방식입니다. 그러면 금속 시장 전반의 상승 또는 하락이 대부분 상쇄되고, 실제로 보유한 COPPER 대 GOLD 전망이 남습니다. 계약 수나 예치한 증거금이 아니라 달러 기준 명목가치로 균형을 맞추세요.

상대가치가 광범위한 시장 방향성을 줄이는 이유

상관관계가 있는 자산에서 양쪽 포지션의 방향이 반대이므로, 각 가격 변동 중 두 자산이 공유하는 시장 요인에서 비롯된 부분은 대부분 상쇄됩니다. NVDA만 롱하면 기술주 전반이 하락할 때 NVDA가 가장 강한 종목이더라도 손실을 볼 수 있습니다. 반면 NVDA를 롱하고 뒤처지는 종목을 숏하는 균형 잡힌 페어는 수익을 낼 수 있습니다. NVDA가 숏한 종목보다 덜 하락하기 때문입니다. 이것이 페어 트레이딩의 장점입니다. 원하지 않는 시장 베타는 낮추고 스프레드를 목표로 거래할 수 있습니다.

양쪽 포지션의 펀딩

페어는 두 개의 무기한 선물로 구성되므로 양쪽에서 펀딩을 지급하거나 수취합니다. 두 포지션의 펀딩을 합산한 값이 캐리입니다. 펀딩 차이가 크면 몇 주 동안 보유할 수 있는 스프레드에 실질적인 비용이 발생하며, 수익 중인 포지션도 조용히 잠식할 수 있습니다. 포지션 규모를 정하기 전에 항상 양쪽의 펀딩을 확인하고, 순펀딩 비용을 거래에 반영하세요.

포지션 규모와 리스크

각 포지션이 아니라 페어 전체의 규모를 정하세요. 결합된 포지션의 최대 손실을 정하고, 그에 맞춰 양쪽 포지션의 균형을 맞추세요. 리스크 관리 방법을 참고하세요.
격리 마진을 사용하세요. 예상치 못한 괴리로 인해 손실이 계정의 다른 부분으로 번지는 것을 제한할 수 있습니다. 교차 마진과 격리 마진 비교를 확인하세요.
단순 롱 또는 숏 포지션보다 낮은 레버리지를 사용하세요. 균형 잡힌 스프레드는 움직임이 더 안정적이어서 트레이더가 레버리지를 과도하게 높이고 싶어질 수 있지만, 이를 자제해야 합니다.
가격 변동에 따라 재조정하세요. 자산 가격이 움직이면 양쪽 포지션의 균형이 무너집니다. 명목가치 배분을 주기적으로 확인하세요.

발생할 수 있는 문제

스프레드는 예상보다 훨씬 오래 벌어진 상태를 유지할 수 있으며, "과거 대비 저렴하다"는 사실만으로는 진입 시점을 판단할 수 없습니다. 잘못된 포지션이 더 높은 성과를 내면 페어는 손실을 봅니다. 예를 들어 COPPER 롱과 GOLD 숏 조합은 위험회피 장세에서 GOLD가 강세를 보이면 손실을 냅니다. 장기간 보유할 경우 펀딩이 수익 중인 스프레드를 잠식할 수 있으며, 양쪽 포지션의 균형이 크게 어긋나면 전체 포지션에 숨은 방향성 리스크가 생깁니다. 이에 맞춰 포지션 규모를 정하고 균형을 맞추세요.

이 글은 교육 목적으로 작성되었으며 금융 조언이 아닙니다.

페어 트레이딩 방법