现在，你可以像加密货币交易者多年来交易比特币一样交易股票——通过链上永续合约进行交易。你无需通过经纪商购买股票，而是从自托管钱包中开立跟踪股票价格的永续合约头寸，全天候做多或做空。在 Legend 上，这意味着 TSLA、NVDA、AAPL、COIN 和 HOOD 等交易代码可以与 BTC 和 ETH 一样，出现在同一个账户中。

本指南将解释股票永续合约的运作方式、它们与持有股票的区别，以及 SpaceX 等 IPO 前公司在其中扮演的角色。

“在链上交易股票”究竟是什么意思

交易股票永续合约时，你并不真正持有标的股票，而是进入一份价格跟踪该股票的永续合约，可以做多或做空。这与加密货币交易者已经在使用的工具相同，只是标的从代币换成了股票。

由于它是永续合约而不是股票，因此有以下三点：

可以做多或做空。 看好财报前的 NVDA？可以做多。认为一轮上涨已经过度？可以做空。无需借券，也没有期权链的限制。
可以使用杠杆。 仓位规模是保证金的倍数。在 Legend 上，NVDA 和 TSLA 最高支持 20 倍杠杆；SP500 指数永续合约最高支持 50 倍杠杆。部分股票仅支持逐仓保证金，这会将你的最大损失限制在该仓位的保证金范围内。
资金费率使其保持锚定。 和其他永续合约一样，资金费率会将合约价格拉回标的价格附近，避免永续合约偏离真实股票价格。

可以交易的股票

Legend 通过 Trade[XYZ] 提供股票永续合约。Trade[XYZ] 是一个部署在 Hyperliquid 上、由构建者部署的 DEX。交易者最常关注的大盘股都已上线：

超大市值科技股： AAPL、MSFT、GOOGL、AMZN、META、NVDA、TSLA、NFLX、AMD、AVGO
加密原生股票： COIN（Coinbase）、HOOD（Robinhood）、MSTR（Strategy）、PLTR（Palantir）

这些资产以永续合约形式交易，因此仓位的运作方式与其他杠杆合约相同：设置仓位规模，选择做多或做空，PNL 随股票价格变动。

股票永续合约与持有股票的区别

如果你过去只通过券商购买股票，以下差异非常重要：

没有所有权。 你获得的是价格敞口，而不是股票本身，因此没有投票权，也没有股息。
没有交易时段限制。 真实股票会在收盘铃响后停止交易，而股票永续合约是链上合约，因此可以全天候交易，包括夜间、周末和节假日。
可使用杠杆做多或做空。 券商账户中的做多通常需要投入等额资金；永续合约则允许较少的保证金控制更大的仓位，并且可以选择任一方向。
资产自托管。 交易执行前，抵押品始终留在你的钱包中，无需将资金交给券商。

如需全面了解这一工具本身，请参阅什么是股票永续合约。

IPO 前交易：在公司上市前进行交易

链上股票永续合约最具创新性的部分，是在公司上市前获得 IPO 前敞口——也就是在公司上市之前建立相关仓位。SpaceX（交易代码 SPCX）就是一个典型例子：在仍为私有公司、尚未 IPO 之前，它曾作为 IPO 前永续合约在 Legend 上交易。通过普通券商无法获得这种敞口，因为私营公司在上市前通常无法交易。

由于不存在公开市场，这些IPO 前永续合约的定价依据是指数或预言机，而不是股票实时订单簿。因此，它们适合较早表达对公司的判断，但在确定仓位规模前，你也应先了解参考价格是如何形成的。

为什么这成为可能：HIP-3 与 Trade[XYZ]

这一切并不需要 Legend 变成股票经纪商。Trade[XYZ] 使用 HIP-3 进行部署。HIP-3 是 Hyperliquid 针对由构建者部署的永续合约市场制定的标准。构建者可以无需许可地上线新的永续合约市场，包括股票、大宗商品、外汇、指数和 IPO 前资产，这些市场与加密货币永续合约在同一条链上结算。Legend 会将这些市场置于 xyz: 命名空间下（例如 xyz:TSLA），因此股票资产与加密货币资产可以存放在同一个自托管账户中。

这也是资产范围远不止股票的原因：GOLD 和 SILVER 等大宗商品、EUR 和 JPY 等外汇，以及 SP500 和 VIX 等指数，都可以在同一交易场所作为永续合约交易。

开始交易

**为自托管钱包注入资金，**使用 USDC 作为抵押品。
**选择市场，**例如 TSLA 或 SP500 指数。
**选择方向和仓位规模。**决定做多或做空，设置杠杆，并在入场前确认清算价格。
**像管理其他永续合约一样管理仓位：**关注资金费率，设置止损，不要在公司即将发布财报时对某个资产使用过高杠杆。

股票永续合约需要与加密货币永续合约相同的交易纪律——适度杠杆、明确的风险边界和清晰的交易逻辑。在 Legend 上开始交易。

股票永续合约与券商账户对比

	券商账户	链上股票永续合约
持有的资产	股票	仅有价格敞口
交易时间	交易所日历，以及延长交易时段	全天候，包括周末
做空	需要保证金许可并借入股票	与做多对称
杠杆	受 Reg-T 保证金规则限制，需要审批	在下单界面按市场设置
股息与投票权	有	无
IPO 前资产交易	上市前无法交易	可交易私营公司永续合约
开户	申请并进行身份核验	使用邮箱或钱包，几分钟即可完成
托管	资产由券商持有	由你持有自己的密钥
投资者保护	证券受 SIPC 保护	无——资产自托管

交易成本

有两项成本，而且都明确列出。

**交易手续费。**交易通过 Hyperliquid 执行，挂单手续费为 0.01%，吃单手续费为 0.035%。一笔 10,000 美元的吃单订单成本为 3.50 美元。

**资金费率。**永续合约没有到期日，因此资金费支付会定期在多头和空头之间转移，以使合约价格锚定标的价格。有时你需要支付，有时你会收到。对于持仓数周的仓位，资金费通常会超过交易手续费，因此应将其纳入预算，而不是把表面资金费率视为全部成本。

永续合约没有到期日，也不需要展期，这是它与定期合约期货之间最主要的实际区别。

风险管理

杠杆是一把双刃剑，而股票永续合约还存在一个值得特别理解的特点。

**周末跳空。**永续合约持续交易，但公司的新闻并不会平稳地发布。持仓过周末时，股票现货市场可能在周一开盘时因消息大幅波动，而永续合约可能已经提前完成重新定价。持续交易意味着你可以做出反应，并不意味着价格会平缓变动。

**清算。**杠杆越高，导致仓位归零所需的价格变动越小。应根据账户规模确定仓位，而不是根据市场提供的最大杠杆确定仓位。在提高杠杆前，应先掌握如何避免清算和仓位规模管理。

**仓位集中。**由于这些市场共用一个保证金账户，相关仓位的波动可能比表面看起来更加同步。做多 NVIDIA、做多 AMD、做多 TSMC，再做多 DRAM 指数，本质上是用四张订单押注半导体行业。

解锁的交易策略

能够使用同一账户余额对这些市场中的任意一个做多或做空，可以轻松实现一些股票经纪商加加密货币交易所无法表达的策略结构：

**配对交易。**做多一个资产、做空相关资产，以隔离价差而不是押注市场方向——参阅如何进行配对交易。
**行业篮子。**同时在多个资产上表达对半导体或 AI 的判断，例如如何表达 AI 交易逻辑。
**跨资产对冲。**在同一个保证金账户中做多 BTC，做空标普 500。
**周末应对行情。**针对现金市场休市期间发布的消息建立仓位。
**金属相对价值交易。**将金银比作为双腿交易策略。

常见问题

真的可以在链上交易股票吗？

你交易的是跟踪股票价格的永续合约，而不是股票本身。这些合约通过 Trade[XYZ] HIP-3 构建者 DEX 在 Hyperliquid 上进行链上结算，因此价格敞口真实且可验证，但不会发生股票所有权转移。

交易股票永续合约时，我拥有股票吗？

不拥有。由于你从未持有标的股票，因此没有投票权，也没有股息。你获得的是全天候交易、杠杆、便捷做空，以及在同一个保证金账户中持有股票和加密货币敞口的能力。

周末可以交易股票吗？

可以，这是股票永续合约存在的主要原因之一。永续合约不受上市交易所日历限制，因此 Tesla 和 NVIDIA 在周六、周日仍可交易。预计现金市场会在周一开盘时重新定价，而永续合约可能已经提前反映了这一变化。

可以在链上交易哪些股票？

包括 Tesla、NVIDIA、Apple、Microsoft、Amazon、Meta 和 Google 等美国大盘股；Coinbase、Circle、Robinhood 和 MicroStrategy 等与加密货币相关的股票；Micron、SK Hynix、Samsung、TSMC 和 Arm 等半导体及存储芯片公司；以及 SpaceX 和 Cerebras 等 IPO 前公司。随着新的 HIP-3 市场不断部署，可交易资产阵容也在持续扩大。

交易股票永续合约需要券商账户吗？

不需要。无需提交券商开户申请，无需等待审批，也不需要托管机构要求的身份验证流程——你可以使用邮箱创建嵌入式钱包，并向其中存入 USDC。

这与差价合约（CFD）有什么区别？

差价合约是你与券商之间的双边合约，券商通常是你的交易对手方，并按照其自身条款定价和结算。股票永续合约则在链上公开订单簿中结算，拥有任何人都可以验证的标记价格和清算流程，交易另一侧不存在单一交易对手方。

如何使用永续合约在链上交易股票（2026）