Legendでメモリ・スーパーサイクル取引を表現する方法
Legendでメモリ・スーパーサイクル取引を表現する方法 — メモリの上昇サイクルが進行する中、DRAMおよびHBM関連銘柄のMU、SNDK、KIOXIA、SKHX、SMSNとDRAM指数をロングする。
テーゼは明確です。メモリチップ、つまりDRAM、そして特に広帯域メモリ（HBM）は上昇サイクルに入りつつあり、それを製造する企業が価格決定力を獲得します。これは、AIやGPU全体を対象とする取引とは異なります。AIアクセラレーターには隣接して積層された大量のメモリが必要であり、メモリは変動性の高い循環産業として知られています。そのため、需要が供給を上回ると、メーカーの価格と利益率は急上昇します。この記事では、Legendでこの具体的な見方をどのようにポジションに反映するかを解説します。テーゼ・トレードのフレームワークを実際に適用した一例です。
テーゼ
メモリは、供給過剰と供給不足の間を行き来するコモディティに近いビジネスです。供給不足の局面ではDRAMとHBMの契約価格が上昇し、供給を支配する少数のメーカーが利益率を拡大させます。現在の主な原動力はAIです。あらゆるアクセラレーターにHBMが必要であり、高性能サーバーではDRAMの搭載量がますます増えています。上昇サイクルにはまだ余地があると考えるなら、特にメモリメーカーへのロングエクスポージャーを取りたいところです。異なるレイヤーに位置するAIトレードのGPU設計企業ではありません。Legendなら、1つのセルフカストディ口座でメモリ銘柄の株式パープを取引できます。また、株式パープは24時間取引されるため、通常の取引時間に制限されません — 株式パープが24時間365日取引される理由はこちら。
Legendでの表現方法
メモリメーカーをバスケットでロングする
メモリ業界は少数のプレーヤーに集中しています。以下の銘柄でロングポジションを構築します。
- MU — Micron、米国のDRAMおよびHBMメーカー
- SNDK — SanDisk、NANDフラッシュストレージ
- KIOXIA — 日本のNANDフラッシュメーカー
- SKHX — SK Hynix、主要なHBMサプライヤー
- SMSN — Samsung、最大のメモリメーカー
バスケット全体に分散すれば、1つの銘柄に集中する場合と比べて、1社の業績未達による影響を抑えられます。これはメモリに対する見方を分散して表現する方法です。
確信度の高い単一銘柄をロングする
特に有力だと考える銘柄が1つあるなら、それだけをロングします。多くのトレーダーにとっては、HBMへの感応度が最も高いMUやSKHXが該当します。見立てが正しければリターンは最大になりますが、その1社がつまずいた場合の集中リスクも最大です。
DRAM指数をロングする
テーマには賛成だが、勝者を選びたくない場合は、メモリ指数パープのDRAMをロングします。1つのポジションでセクター全体へのエクスポージャーを分散できます。バスケットで表現する方法を、単一の金融商品で実行する形です。
相対価値取引：メモリをロングし、出遅れる半導体銘柄をショートする
メモリが半導体セクターの他の銘柄をアウトパフォームすると考えるなら、相対価値スプレッドを構築できます。メモリ銘柄をロングし、出遅れると予想する半導体銘柄をショートします。想定元本を均衡させて、セクター全体の値動きが大部分相殺されるようにします。
Legendで取引を始めることで、これらのいずれも実際のポジションとして保有できます。
ポジションサイズとリスク
- 循環性を尊重する。 メモリは半導体の中でも最も景気循環性が高い分野です。上昇サイクルだけでなく、急激な反転も想定してサイズを決めてください。リスク管理の方法も参照してください。
- サイズを決める前に最大損失を決める。 これらの銘柄は、価格データや業績見通しをめぐってボラティリティが高くなります。
- レバレッジは意図的に使う。 利用可能なレバレッジは上限であり、推奨値ではありません。一部の株式パープは分離マージンのみ利用可能です。これを使って、各レッグの損失を上限内に抑えましょう。
- バスケットの相関に注意する。 メモリ銘柄は業界の価格動向を受けて同じ方向に動くため、バスケットは見た目ほど分散されていません。
何がうまくいかない可能性があるか
メモリのスーパーサイクル取引は、非常に厳しいことで知られるサイクルに左右され、転換点は急速に訪れる可能性があります。主なリスクは以下のとおりです。
- サイクルの反転。 メモリの上昇サイクルは供給過剰で終わります。供給が需要に追いつくと、データで確認される前に価格と株価が急落することがあります。
- 決算発表時のギャップ。 これらの銘柄は業績見通しを受けて急騰・急落します。レバレッジポジションは、1回の発表だけで清算される可能性があります。清算を避ける方法も参照してください。
- 相関したドローダウン。 AI設備投資のストーリーが揺らぐと、バスケット全体が同時に売られます。
- スプレッドでレッグを間違える。 メモリをロングし、出遅れ銘柄をショートするペアでは、ショートした銘柄がアウトパフォームすると損失が発生します。
この記事は教育目的であり、金融アドバイスではありません。