この投資仮説は、典型的なマクロのセットアップです。円安は日本株、特に輸出企業を押し上げる傾向があります。円が下落すると、日本製品は海外で安くなり、海外で得た収益を円に戻した際の円換算額も増えるため、日経平均や大手輸出企業にとって追い風になります。Legendでは、通貨と株価指数の両方を、1つの自己管理型アカウントで取引できます。この記事では、投資仮説に基づくトレードの組み立て方の実践例として、その方法を解説します。

投資仮説

日本は輸出依存度の高い経済です。円安になると、日本車や電子機器、機械などの海外での競争力が高まり、海外で得た収益が国内に還流された際の円換算額も膨らみます。その結果、「円安・日経高」という、広く知られた相関関係が生まれます。通貨の動きが原因で、株式の動きが結果です。金利差や日本銀行の政策を背景に円安が続くと考えるなら、どちらか一方、または両方のレッグを取引できます。Legendでは、JPYをFXパーペチュアル、JP225を指数パーペチュアルとして取り扱っており、どちらもロング・ショートが可能なパーペチュアル先物です。

Legendでの表現方法

円をショートする（通貨レッグ）

JPYをショートして、円安見通しを直接表現します。これは、通貨そのものに対する見方を最も純粋に表現する方法です。

日経平均をロングする（株式レッグ）

日経平均指数のパーペチュアルであるJP225をロングし、円安が日本株を押し上げるという影響を表現します。1つのポジションで、個別企業ではなく指数全体に分散してエクスポージャーを取れます。

輸出企業と日本への追加エクスポージャー

SOFTBANK — 世界のテクノロジー分野へのエクスポージャーを持つ、日本の大手持株会社
EWJ — 日本株全体に連動するETFで、分散された国別エクスポージャーを取れる商品

日本株へのベータを高めたい場合や、特定銘柄を加えたい場合に、これらを指数レッグに上乗せできます。

両方のレッグを組み合わせる

マクロ見通しをより包括的に表現するなら、JPYをショートし、JP225を同時にロングします。これは、原因と結果を1つの構造に組み込む方法です。ただし、両者は同じ要因を通じて相関するため投資仮説を補強する一方、これはヘッジされた相対価値スプレッドではありません。両方のレッグが同じ相場環境で利益を生み、その環境が反転すれば同時に損失となります。

これらのいずれかを実際のポジションとして取引するには、Legendで取引を始めることができます。

ポジションサイズとリスク

サイズを決める前に最大損失額を決める。 政策会合の前後では、為替や指数が大きく動くことがあります。ドローダウンを前提にポジションサイズを決めてください。リスク管理の方法も参照してください。
レバレッジは意図を持って使う。 利用可能なレバレッジは上限であり、推奨値ではありません。レッグごとの損失を限定するには、分離マージンを使用してください。クロスマージンと分離マージンも確認してください。
両方のレッグが同じ方向に動くことを忘れない。 JPYのショートとJP225のロングは、分散ではなく、1つの相場環境へのポジションを強める行為です。合算したエクスポージャーに応じてサイズを決めてください。
ファンディングに注意する。 保有中は、各パーペチュアルについてファンディングを支払うか、受け取ることになります。

想定と異なる結果になる可能性

円安トレードは、政策や当局の対応の影響を受けます。主なリスクは次のとおりです。

日本銀行の政策転換。 利上げやイールドカーブの変更など、タカ派への転換が起きると、円が急速に上昇し、両方のレッグが同時に反転する可能性があります。
為替介入。 日本当局は円を支えるために為替市場へ介入してきました。予想外の介入が入ると、ショートに対してJPYが急騰する可能性があります。
相関の崩れ。 「円安・日経高」という関係は傾向であって、絶対的な法則ではありません。世界的なリスクオフ局面では、円安でも日経平均が下落することがあります。
ギャップによる清算。 レバレッジポジションは、急変時に強制決済される可能性があります。清算を避ける方法も参照してください。

この記事は教育目的であり、金融上の助言ではありません。

円安トレードを表現する方法